大家(jiā)好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经(jīng)济社会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚(yà)宁(níng)表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩(jì)明显改善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的(de)经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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